连破数道关口：人民币汇率刷新2019年以来最低点

5月13日上午，离、在岸人民币汇率双双刷新2019年1月初以来低点。

离岸人民币跌破6.89关口，日内跌超450点。在岸人民币跌破6.86，较上周五夜盘收盘跌超400点。

离岸人民币兑美元跌破6.89关口，刷新1月初以来低点，日内跌超450点。

在岸人民币兑美元跌破6.86关口，刷新1月初以来低点，较上周五夜盘收盘跌超400点。

人民币近期受到外围事件的影响，持续走弱，单周跌幅超1%，跌破6.8整数关口后持续走弱。反观人民币兑一揽子货币指数来看，市场并没有出现特别的恐慌表现，从高位95.7跌至95.63，下跌0.07，跌幅不足0.7%。 从这也可以看出，人民币主要是兑美元贬值，兑其他货币依旧保持在一个稳定区间内。

5月7日，国家外汇管理局公布数据显示，截至4月末，中国外汇储备规模为30949.53亿美元，环比下降38.08亿美元，结束连续5个月上涨趋势。去年11月至今年3月，外汇储备分别增加86亿美元、110.15亿美元、152.12亿美元、22.56亿美元和85.8亿美元。

业内人士指出，近期美联储暂停加息为人民币汇率提供一定支撑，综合美国主要数据指标分析，二季度美国经济仍会保持稳定或小幅增长态势，美元维持强势震荡。若美元持续处于高位，则人民币汇率将会面临调整，但幅度整体可控。

中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明上周表示，尽管近两个交易日人民币汇率出现较大幅度的走低，但是否会有一波明显调整仍需要观察。人民币贬值压力虽已明显缓解，但仍然存在，这从外汇占款持续负增长中可观察出来。

自2018年以来，人民币汇率屡屡逼近7元关口后回落。7究竟有何玄妙，成为人民币汇率绕不开的关口？

从历史经验来看，关口“7”是央行屡屡成功击退投机势力的里程碑和重要见证。

08年金融危机后，全球金融市场暴跌，为稳定人民币币值，央行当时采取了紧盯美元的策略，将美元兑人民币汇率中间价维持在6.89-6.8的区间内。随着经济逐步复苏，人民币此后走上了升值的快车道。这也是市场对“人民币汇率7底线”的第一次认识。

2016年，美联储加息、特朗普当选、英国脱欧等事件导致的美元走强导致人民币年内三次逼近7元关口，全年贬值近6.83%，央行最终动用1/4的外汇储备打击国际沽空组织，将汇率守在了7的关口前。自此，人民币7的关口再次奠定了重要的位置。

虽然7具有重要的历史意义，但当前保7的意义更在于说，人民币汇率已成为市场衡量中国经济走势的重要指标。

早十年前，汇率贬值在当时出口导向的经济结构背景下对GDP有明显的驱动作用。随着资本市场的发展和国内内向型经济结构的调整，外汇市场交易量逐步超过商品和服务的交易量，跨境资本流动日益频繁，汇率变动通过出口渠道对实体经济的影响逐步被其通过金融渠道对资本市场的影响所弱化。2016年，人民币汇率贬值导致外汇储备大幅缩水，主要就在于市场形成了单一的贬值预期，造成大量资本撤出和金融账户大幅走逆的严峻形势。在当前宏观环境不稳的背景下，汇率稳定传递出的信心意义要远胜于汇率贬值带来的实际创汇意义。

随着当前人民币汇率市场化改革的持续推进，人民币汇率弹性逐步增强大势所趋，在当前，“稳定汇率”的语境不应指“将汇率固定在某一水平上”的讨论，而更应该是对市场错误预期的及时纠偏，使其不至发酵失控。一些专家指出，每一次人民币汇率逼近7都会有一波短期资金流动在集中做空人民币汇率，如果央行没有进行任何干预，市场或产生更多的贬值预期。尤其当短期人民币汇率快速贬至7，将引发恐慌性的资本外流和购汇行为，对国内资产价格形成打击，进而冲击金融稳定。

“7”这个点位之所以微妙恰巧是因为它是一个所谓的人们的心理关口——即使人民币汇率到达6.9999，也代表着人民币可以稳定在7之上，而一旦突破7的心理关口，投资者会认为人民币在未来将会有很大的贬值余地，加上追涨杀跌的羊群效应，汇率调整或有失效的可能，一旦外汇管制失效，人民币贬值的压力就会大幅上升。